ブルー・アウルは、ネット・リース投資の分野におけるリーディング・プロバイダーです。ネット・リースとは、テナントが物件に関連する諸費用を負担する形態のリース契約を指します。
米国およびカナダにおけるセール・アンド・リースバックの投資ユニバースは約15兆米ドルと推計される一方、年間のネット・リース取引額は480億米ドルと、市場全体の1%未満に過ぎません。1,2
テナント企業からのセール・アンド・リースバック取引やビルド・トゥ・スーツ型に対する関心が高まっている背景には、資本効率の向上、リターンの向上、ならびに会計上のメリット(例:税金を支払うテナントは賃料を損金算入できる)という3つの要因が挙げられると考えています。
税務に関しては、必ず税理士などの専門家にご相談ください。
潜在的な成長機会は、テナントと投資家双方が享受し得るメリットに支えられています。
ネット・リースとは、テナントが賃料に加え、追加的な費用を負担する不動産リース契約の形態です。
ネット・リースは、テナントが負担する継続的な費用の範囲に応じて、シングルネット、ダブルネット、トリプル・
ネットに分類されます。
トリプル・
ネット・リースでは、テナントが賃料に加え、固定資産税や保険料、さらに建物の構造的な維持管理および修繕に関わる費用を負担します。
物件レベルの費用がすべてテナントに転嫁されるため、トリプル・ネット・リースの投資家は、従来型のネット・リースと
グロス・リースの比較において、純営業収益(NOI)をより高い透明性をもって把握することが可能となります。
セール・アンド・リースバックは、企業のバランス・シート上にある不動産の「隠れた」価値を引き出す、代替的な資金調達手法です。典型的なセール・アンド・リースバック取引では、企業が保有する不動産をブルー・アウルに売却した上で、当該物件をリースバックすることにより、企業は100%の稼働率と運営上のコントロールを維持しながら資金を調達します。
テナント企業がセール・アンド・リースバックを検討する主な理由は、資本効率の向上、リターンの向上、ならびに会計上のメリットが挙げられます。
グロス・リースでは、一般的にテナントはスペース利用の対価として基本賃料のみを支払います。物件に付随するその他の費用については、物件所有者が負担します。
ネット・リースでは、テナントはスペースを使用するための基本賃料に加え、固定資産税、保険料、ならびにリース期間を通じた物件の維持管理費を負担します。
トリプル・ネット・リースでは、物件オーナーは毎月安定した収入を得られ、支払い不履行リスクもテナントの信用力によって軽減されます。また、物件に関連する費用はテナントが負担するため、インフレに伴う費用上昇の影響を受けにくい構造となっています。
トリプル・ネット・リースでは、テナントは年次の賃料改定が組み込まれた長期契約により、将来的な賃料の見通しが立てやすいことや、事業ニーズに応じた物件改修を柔軟に行うことができます。こうした効率的なリース形態により、テナントは保有資産の「隠れた」価値を引き出し、資本をより効果的に活用することが可能となります。
潜在的な成長機会は、テナントと投資家双方が享受し得るメリットに支えられています。
ネット・リースとは、テナントが賃料に加え、追加的な費用を負担する不動産リース契約の形態です。
ネット・リースは、テナントが負担する継続的な費用の範囲に応じて、シングルネット、ダブルネット、トリプル・
ネットに分類されます。
トリプル・
ネット・リースでは、テナントが賃料に加え、固定資産税や保険料、さらに建物の構造的な維持管理および修繕に関わる費用を負担します。
物件レベルの費用がすべてテナントに転嫁されるため、トリプル・ネット・リースの投資家は、従来型のネット・リースと
グロス・リースの比較において、純営業収益(NOI)をより高い透明性をもって把握することが可能となります。
セール・アンド・リースバックは、企業のバランス・シート上にある不動産の「隠れた」価値を引き出す、代替的な資金調達手法です。典型的なセール・アンド・リースバック取引では、企業が保有する不動産をブルー・アウルに売却した上で、当該物件をリースバックすることにより、企業は100%の稼働率と運営上のコントロールを維持しながら資金を調達します。
テナント企業がセール・アンド・リースバックを検討する主な理由は、資本効率の向上、リターンの向上、ならびに会計上のメリットが挙げられます。
グロス・リースでは、一般的にテナントはスペース利用の対価として基本賃料のみを支払います。物件に付随するその他の費用については、物件所有者が負担します。
ネット・リースでは、テナントはスペースを使用するための基本賃料に加え、固定資産税、保険料、ならびにリース期間を通じた物件の維持管理費を負担します。
トリプル・ネット・リースでは、物件オーナーは毎月安定した収入を得られ、支払い不履行リスクもテナントの信用力によって軽減されます。また、物件に関連する費用はテナントが負担するため、インフレに伴う費用上昇の影響を受けにくい構造となっています。
トリプル・ネット・リースでは、テナントは年次の賃料改定が組み込まれた長期契約により、将来的な賃料の見通しが立てやすいことや、事業ニーズに応じた物件改修を柔軟に行うことができます。こうした効率的なリース形態により、テナントは保有資産の「隠れた」価値を引き出し、資本をより効果的に活用することが可能となります。
今日の市場環境において、多くの投資家は課題に直面していると考えられる中、
トリプル・ネット・リース投資へのフォーカスは、そうした課題に対する一つの解決策となり得ます。
長期にわたり予見性が高く、税制上の優遇(米国居住の投資家が対象)が見込まれるインカムの提供が期待されます。
ポートフォリオは、投資適格かつ信用力の高いテナント3とのトリプル・ネット・リースを通じた、ミッションクリティカルな不動産資産へ分散されています。
営業費用はテナントが負担するため、インフレによる物件費用の上昇リスクを抑制する構造となっています。
クレジット・クオリティを一貫して重視する運用姿勢のもと、ブルー・アウルはコロナ禍の間、
全ポートフォリオにおいて賃料を100%回収しました。
ブルー・アウルのネット・リース戦略は、従来型の不動産投資とは異なり、
テナントのクレジットを重視するアプローチを採用し、現在の市場環境を踏まえて設計されたものです。3
| 不動産投資が持つ特性の例 | 伝統的な不動産投資6 |
ブルー・アウル・ ネット・リース |
投資適格債券 |
|---|---|---|---|
|
投資フォーカス
キャピタル・ゲイン
インカム
|
アクティブ投資とアセット・マネジメントを通じたキャピタル・ゲインの獲得
キャピタル・ゲイン
インカム
|
カレント・インカム創出に加えて、キャピタル・ゲインの獲得も目指す
キャピタル・ゲイン
インカム
|
カレント・インカム創出
キャピタル・ゲイン
インカム
|
|
リターンの構成
キャピタル・ゲイン
インカム
|
アクティブ投資とアセット・マネジメントを通じたキャピタル・ゲインの獲得
キャピタル・ゲイン
インカム
|
カレント・インカム創出に加えて、キャピタル・ゲインの獲得も目指す
キャピタル・ゲイン
インカム
|
カレント・インカム創出
キャピタル・ゲイン
インカム
|
|
キャッシュ・フロー
キャピタル・ゲイン
インカム
|
大きく変動
キャピタル・ゲイン
インカム
|
長期間に亘り契約にて固定(賃料上昇規定あり)
キャピタル・ゲイン
インカム
|
契約にて固定
キャピタル・ゲイン
インカム
|
|
テナント/借手の信用力
キャピタル・ゲイン
インカム
|
ケース・バイ・ケース
キャピタル・ゲイン
インカム
|
信用力の高いテナントのみ3
キャピタル・ゲイン
インカム
|
信用力の高いテナントのみ
キャピタル・ゲイン
インカム
|
|
キャピタル・ゲインのボラティリティ
キャピタル・ゲイン
インカム
|
高
キャピタル・ゲイン
インカム
|
低
キャピタル・ゲイン
インカム
|
無
キャピタル・ゲイン
インカム
|
|
流動性
キャピタル・ゲイン
インカム
|
低め
キャピタル・ゲイン
インカム
|
高め
キャピタル・ゲイン
インカム
|
高
キャピタル・ゲイン
インカム
|
|
税効率
キャピタル・ゲイン
インカム
|
高
キャピタル・ゲイン
インカム
|
高
キャピタル・ゲイン
インカム
|
低
キャピタル・ゲイン
インカム
|
|
ヘッドラインリスク
キャピタル・ゲイン
インカム
|
キャピタル・ゲイン
インカム
|
テナント・クレジット
キャピタル・ゲイン
インカム
|
債券のクレジット
キャピタル・ゲイン
インカム
|
上記の図表は、例示および情報提供のみを目的としたものであり、異なる投資ソリューションの類似した特性を比較検証するものです。これは同種の商品を比較したものではなく、類似した特性を有する異なる商品を例示したものです。
3. 投資適格企業とは、S&Pから”BBB-格”以上が付与された、もしくは同等の格付けをその他のnationally recognized statistical rating organization (NRSRO)から付与された企業を指します。信用力が高い企業とは、ブルー・アウルが、融資を提供する、またはリース契約を締結するに値する程財務が堅調であると判断した企業を指します。
ブルー・アウルは、30~45日という短期間で取引を完了させることで、特定の期日までに資金を必要とするテナントに対して、迅速かつ高い確実性をもった取引の執行力を提供します。
企業との長期的なパートナーシップを構築することで、ブルー・アウルはセール・アンド・リースバックにおける主要なキャピタル・プロバイダーとしての地位を確立し、同一企業との複数の取引を継続的に実行しています。
一部出資や少数持分投資、優先資本、開発資本などを含む、テーラーメイドのソリューションを構築する能力を備えています。
ブルー・アウルは一般的なネット・リース投資家とは異なり、主要市場から非中核市場に至るまで、幅広い不動産タイプおよび業種において、セール・アンド・リースバック取引を実行してきました。
ブルー・アウルは、これまでに700億米ドルのセール・アンド・リースバック取引を実行しており、創造的な不動産ソリューションの提供および大規模かつ複雑な取引をタイムリーに完了させる点で高い評価を得ています。
ブルー・アウルは、30~45日という短期間で取引を完了させることで、特定の期日までに資金を必要とするテナントに対して、迅速かつ高い確実性をもった取引の執行力を提供します。
企業との長期的なパートナーシップを構築することで、ブルー・アウルはセール・アンド・リースバックにおける主要なキャピタル・プロバイダーとしての地位を確立し、同一企業との複数の取引を継続的に実行しています。
一部出資や少数持分投資、優先資本、開発資本などを含む、テーラーメイドのソリューションを構築する能力を備えています。
ブルー・アウルは一般的なネット・リース投資家とは異なり、主要市場から非中核市場に至るまで、幅広い不動産タイプおよび業種において、セール・アンド・リースバック取引を実行してきました。
ブルー・アウルは、これまでに700億米ドルのセール・アンド・リースバック取引を実行しており、創造的な不動産ソリューションの提供および大規模かつ複雑な取引をタイムリーに完了させる点で高い評価を得ています。
当社プライベート・ウェルスチームまでどうぞお問い合わせください。
詳細については、個人投資家の皆さまは、ご自身のフィナンシャル・アドバイザーにお問い合わせください。
注記
重要情報
別段の記載がない限り、本ウェブページで提供された情報は、2025年6月30日現在のものです。
過去のパフォーマンスは、将来の結果を保証するものではありません。
運用資産残高(「AUM」)とは、当社グループ(下記参照)が管理する資産を指し、一般的に(i)純資産価値(「NAV」)、(ii)引き出し済みおよび未引き出しの債務、(iii)未請求の資本コミットメント、(iv)特定のクレジットおよび実物資産商品における運用資産総額、(v)担保付ローン債務(「CLO」)およびその他の証券化商品の担保の額面価値の合計に相当します。
本ウェブページには、Blue Owl Capital Inc.(「ブルー・アウル」)とその関連会社(「当社グループ」)および投資プログラム、ブルー・アウルがスポンサーとなっているファンド(ブルー・アウル・クレジット、リアルアセット・ファンドおよびGPストラテジック・キャピタル・ファンドなどがあり、総称して「ブルー・アウル・ファンド」といいます)、ならびにブルー・アウル・ファンドが保有する投資資産に関する専有情報が含まれています。
当社グループが提供または運用に関与する投資関連ビークルまたはその他の投資ビークルへの投資は、高水準のリスクを伴います。投資予定者は私募覚書または目論見書の「特定のリスク要因ならびに実際に発生している利益相反および発生の可能性がある利益相反」の項に記載のリスク要因全てを考慮する必要があります。それらのリスク要因は当社グループが提供または運用に関与する投資関連ビークルまたはその他の投資ビークルおよびそれに係る持分の価値に悪影響を与える可能性があります。
当社グループが提供または運用に関与する投資関連ビークルまたはその他の投資ビークルへの投資は、投資判断能力のある投資家だけに適しており、かかる投資に関連する高水準のリスクおよび流動性の欠如を受容しうる金融能力および意志を必要とします。これらの投資関連ビークルまたはその他の投資ビークルに投資する投資家は、不確定な期間にわたりそれらのリスクを負う意識が必要です。投資関連ビークルまたはその他の投資ビークルに係る持分の譲渡には制限があり、同ファンドまたはその他の投資ビークルの投資パフォーマンスは変動する場合があります。投資家は、当該投資関連ビークルまたはその他の投資ビークルの存続期間を通じて当該持分を保有することを前提としており、かつ、それらの投資のリスク特性を受容する金融能力および意志を有している必要があります。
当社が提供または運用に関与する投資関連ビークルまたはその他の投資ビークルの投資目的が実現するかどうか、当社が提供または運用に関与する投資関連ビークルまたはその他の投資ビークルの投資戦略が結果的に成功するかどうか、または投資した資金の一部もしくはすべてが消失しないかどうかについては保証できません。
また、投資家は、先行する投資関連ビークルのパフォーマンスを、将来のパフォーマンスに関する保証を提供するものまたは価値を予想するものと解釈してはなりません。
別段の記載がない限り、表記された見解および提供された情報は、本ウェブページの日付現在のものであり、市場またはその他の状況の変化により、大幅であるか否かにかかわらず、予告なしに変更、更新、改定、検証、修正することがあります。このような状況は頻繁に変化し得るため、本ウェブページに記載されたトレンドが継続する、または予測が正確であるとの保証はありません。また、本ウェブページに含まれる一部の記述は、ブルー・アウルの現在の見解および仮定に基づく将来の見通しに関する記述であり、既知および未知のリスクおよび不確実性(以下に述べるものを含む)を含んでいるため、実際の結果、パフォーマンス、またはイベントが、そのような記述で明示的または黙示的に示されたものとは大きく異なることがあります。このような記述は、文脈から将来予測的とみなされる、または「可能性がある、はずである、予想する、計画する、意図する、予期する、考える、推測する、予測する、潜在的な、継続する」などの表現で認識できます。ブルー・アウル、その関連会社、またはブルー・アウルもしくはその関連会社のそれぞれのアドバイザー、メンバー、取締役、役員、パートナー、代理人、代表者、従業員、もしくはその他の者(総称して「法主体としてのブルー・アウル」)のいずれも、本ウェブページに含まれる情報を更新または最新状態に保つ義務を負いません。
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